Inflación: ¿Se acabó la emergencia? / Análisis de Ricardo Ávila – Sectores – Economía

Hace un año el tema fue el gran motivo de preocupación para muchas personas: ministros de Hacienda, banqueros centrales, reversionistas, ahorradores o público en general. Hoy en día el sentimiento de urgencia ha desaparecido en el medio y el problema ha aparecido como un reto manejable.

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Esta es la inflación, definida por los libros de texto como «aumento en el nivel general de precios». Tras haber alcanzado a mediados de 2022 su punto más alto en cuatro décadas, los registros más recientes evidencian una moderación que va más allá de los llamados de los analistas.

Así lo confirmó la semana pasada cuando las autoridades de Estados Unidos informaron que en junio el ritmo analizado de los levantamientos se ubicaba en un 3 por ciento, una tercera parte de la curación registrada hace 12 meses. Eso sí, en Europa la corrección ha sido más lenta -la cifra puede situarse en el 5,5 por ciento- quedaron para el recuerdo los días del calendario pasado en los que la cuota anual superaba el 10 por ciento.

Nuevamente, en América Latina las cosas también están mucho mejor que los casos críticos de Venezuela y Argentina, donde la hambruna sigue de la mano y supera el 100 por ciento anual. Por ejemplo, en Brasil la inflación es sólo del 3 por ciento, mientras que en México es del 5 por ciento; en Perú al 6,5 y en Chile al 7,6 por ciento anual, al finalizar el primer semestre.

(Además: Ventas del comercio minorista completas 3 meses en la bahía: en mayo cayeron 5,1 %).

Colombia, en comparación, aparece rezagada en la lista, a pesar de que la curva de sentimiento se ha desplazado. Según el informe, Dane hizo un día, el aumento en el índice de precios al consumidor llegó a 12,1 por ciento en juniosu tercer descenso consecutivo después de que en marzo se llegó al punto más alto en lo que va deste siglo: 13,3 por ciento.

Como consecuencia del comportamiento reportado, al igual que en otras latitudes se ha producido el debate sobre un descenso en las tareas de interés que aumenta en los últimos tiempos de forma notoria, como forma de proteger las economías y contener las alzas. Para quienes necesitan dinero, la comida sería bienvenida y permitiría que el ritmo de actividad económica fuera mayor.

La perspectiva de la perspectiva también influye en la cotización de la moneda. Más recientemente, la tarifa del representante del mercado para la mañana fue de 4.089 pesos por dólar -un efectivo equivalente a 700 pesos en el año que pasa- tiene mucho que ver con el cambio en el entorno global y una matriz de riesgos claramente a la de unos. cuantos meses atras.

¿Quiere decir la anterior que el susto ya quedó atrás y que el dinero abundante y trocado está a la vuelta de la esquina? Absolutamente. De hecho, los más cautelosos insisten en que todo el tiempo está listo para cantar Victoria, justo cuando las luces de advertencia en muchos países han convertido el rojo en amargo.

El poder de la inercia

Con motivo de una pronunciación que pasa a la juventud, la propia directora del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, tuvo la necesidad de evitar «festejos prematuros». Según el economista búlgaro, «las lecciones anteriores de los episodios inflacionarios muestran que aflojar las políticas demasiado temprano puede hacer añicos el progreso actual».

Por cierto, no me olvido que el ente multilateral está curando en salud. Al final, cuando a fines de 2021 se levantaron la mayoría de las restricciones provocadas por la pandemia y los precios comenzaron a sufrir, el organismo se derrumbó en la calma y argumentó que el fenómeno era pasajero.

Poco tiempo después se produjo la invasión de Rusia y Ucrania y aparecieron enormes tapones de botella en el abastecimiento de alimentos y minerales, lo que hacía evidente que la pérdida sería más duradera. Fue en este momento que recurrió a la complacencia del Fondo de Seguridad Monetaria y los bancos centrales de los Estados Unidos y Europa deportados demolidos para contraatacar.

Algo podría valer la pena revisar con precaución ahora. Sin embargo, una mirada más detallada a las stadísticas muestra que todos ellos tienen relaciones de peso para mantener la guardia alta y los frenos puestos.

Al hacerlo, los especialistas se enfocan en el agua conocida como core o inflación subyacente, que es aquella medicina que excluye componentes volátiles como el valor de la gasolina o los alimentos. La fuerza de la corriente que se encuentra bajo la superficie es la que permite diagnosticar si la emergencia ha pasado.

Y en este sentido, la parte es mucho menos auspiciosa. Por ejemplo, en el hemisferio norte los niveles observados de aumento en el núcleo siguen alrededor del 5 por ciento de años, leguas alrededor de la mitad del cuadrado de ancho por 2 por ciento de años.

Uno de los motivos de mayor preocupación es que los ajustes salariales superen los precios. Esta persistencia, centuada en algunos casos por tapas de botellas en el mercado laboral, nos lleva a pensar que las subidas futuras de los precios de los bienes y servicios reflejarán este mayor coste.

Debido a ello, todo apunta a que quienes son sustanciales en las tasas de interés es pensar con ganas. Cuando aproveche la economía de Estados Unidos, posiblemente celebre la apertura de un cuarto de punto porcentual en esta segunda mitad del año, mientras que en el Viejo Continente vendrían más vueltas de tuerca.

Aun así, cabe celebrar que el escenario de una espiral alcista que desemboca en una política muy restrictiva no llegará a buen puerto. Es una buena noticia para las tiendas, las personas y los países. En el caso concreto de Colombia, cuando el servicio de la deuda pública tiene una tajada significativa y crece el local nacional, el vivo es mucho más que bienvenido.

Lo que falta

Hecho el reconocimiento, vale insistir que la economía nacional está lejos de cantar victoria en lo que a derrotar el monstruo de l’inflación se refiere. Tanto los cálculos de los analistas como los del propio Banco de la República señalan que en diciembre se buscará el aumento de la canasta familiar, o concurso un poco por debajo, del 9 por ciento anual.

Antes de esto, la demanda de porque aquí el hambre se sentía con más fuerza que en los otros lugares y porque no nos rendimos más que en otros volver al cauce deseado.

Para los conocedores hay al menos cuatro factores principales. La primera es que el valor de los alimentos sufrió mucho en el territorio nacional -alrededor del 50 por ciento en dos años- también atribuible en parte a razones climáticas como las lluvias provocadas por el fenómeno de La Niña.

Previamente, está la devaluación del peso que encareció los artículos importados, incluidos los alimentos y concentrados de alimentos que vienen del exterior. Esta aceleración coincidió con el auge de la guerra en Ucrania y se produjo a medida que entraba la mayor parte de América Latina o entre dinero ganado en terreno abierto al dólar.

Como tercer factor, parece que Colombia tiene mecanismos de indexación que se han establecido y se están estableciendo. Por citar un caso, los arriendos se ajustan en función del monto de las tarifas del año anterior, al igual que las tarifas múltiples.

Una consideración adicional se limita al salario mínimo que se revisa cada 12 meses. Aquí suele ser que el aumento no sólo refleja el comportamiento de la inflación, sino que concuerda con algo más, con lo que crea una especie de bola de nieve que se expresa en la práctica en la cantidad de energía conocida.

Aparte de la señal hubo un elemento inesperado que agravó las cosas. Ya fuera con la intención de no afectar a los consumidores o de no crear agitación política, ciertos aumentos fueron posteriores a 2021 y principios de 2022 debido al coronavirus.

Al igual que en el caso de las tarifas eléctricas y de los combustibles, cada vez se utilizó más de su nivel de paridad internacional. Incluyendo los días sin IVA, que terminaron porque su costo fiscal era injustificable, alegaron que la base de comparación entre lo que se pagaba en un año por ciertos artículos era más baja.

(Puede leer: Producción de la industriali manufacturera siguió cayendo en Colombia: -3,4% en mayo).

Mar como mar, las presiones se acumulan y el momento de la normalización es que tenía que llegar. Responsablemente, la administración de Petro comenzó a revertir el actual subsidio a la gasolina, que resultó en hasta 600 pesos por galón mes a mes. Pero esta determinación -que durará hasta fin de año y eventualmente cobijará el Diesel- se nota en los costos de transporte y tiene muchas más dificultades que la inflación para disminuir.

Estuvo bien marcar hasta arriba en las encuestas, el 84 por ciento de los colombianos opina que el costo de vida en el país está escalando, lo que afecta el poder adquisitivo de las familias, coincidió con una sonda bimensual que lleva la firma Invader . Este elevado nivel solo es comparable a la percepción de inseguridad, donde se evidencia que la hambruna engulle las preocupaciones de las personas.

Ante semijante calificación, a las autoridades locales no les queda de otra que no desviarse de un camino que impieza a rendir frutos. Dentro de los factores un favor para que la reducción de la tasa de los índices de precios sea más rápida es la perspectiva de cosas buenas, junto con la base del tipo de cambio.

Si el danés les confirma a los médicos que como la velocidad en el aumento de precios es más lenta, la duda es cuándo impezará al Banco de la República a bajar su tasa de interés, que ahora es de 13,25 por ciento anual. Incluso a algunos les gustaría que esto sucediera en la próxima sesión del consejo de Emisore, convocada para el 31 de julio.las apuestas hablan de septiembre como la fecha más probable desde el comienzo de las reducciones.

Semejante visión los riesgos que tienen en el horizonte no son desconocidos. Tanto las circunstancias externas como el comportamiento del clima, de la misma manera que los posibles errores en las decisiones gubernamentales pueden conducir a más tiempo para la progenie.

Según Marc Hofsteter, profesor de la Universidad de los Andes, «si todo marcha bien, la senda decreciente debería manserse». En medio de los peligros a la vista, el experto argumenta que “El Niño suele tener efectos sobre la mayor inflación que La Niña y así puede revertir la observada recientemente en los precios de los alimentos y generar presiones frente a los precios de la energía”.

Tampoco se pueden descubrir los temas políticos y su impacto en los retrocesos. Para el académico, “el impuesto cambiario, que ha ayudado en los últimos meses, podría dejar de hacerlo si las reformas asisten a los mercados de nuevo y si ve que empiezan a asentar las dudas sobre la seriedad de la política fiscal, respecto de las cuales hay ya nubarrones ”.

A él se lo debo, el mensaje de fondo es que la tara no ha terminado. Si no se completa el peor de los escenarios en materia de inflación, es imperativo mantener el ritmo corto. Y esta admonición es válida en el mundo, pero especialmente en Colombia.

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RICARDO ÁVILA
Especial para EL TIEMPO
Twitter: @ravilapinto