Inflación: las 5 ‘guerras’ que llevaron al desequilibrio económico – Sectores – Economía

La inflación ha aumentado considerablemente hasta bien entrado 2022 tanto en las economías avanzadas como en los mercados emergentes. Las tendencias estructurales sugieren que el problema será secular en lugar de transitorio. Específico, mmuchos países ahora están involucrados en varias “guerras”, algunas reales, algunas metafóricaslo que conducirá a más déficits fiscales, más monetización de la deuda y una mayor inflación en el futuro.

El mundo está experimentando una forma de “depresión geopolítica” coronado por la creciente rivalidad entre Occidente y las potencias revisionistas alineadas (sí, sin alias) como China, Rusia, Irán, Corea del Norte y Pakistán.

Las guerras frías y calientes están en aumento. La brutal invasión rusa de Ucrania podría expandirse y envolverse alrededor de Otano. Israel, y en su mayoría Estados Unidos, está en colisión con Irán, que está a punto de convertirse en un estado con armas nucleares. El Medio Oriente más amplio es un polvorín. SÍ. UU. y China se enfurecerá por las cuestiones de que dominará Asia y Taiwán se reunirá por la fuerza con el continente.

En consecuencia, EE. UU., Europa y la Otán se están rearmando, como todos los casos en Oriente Medio y Asia, incluido Japón, que se ha embarcado en su mayor desarrollo militar durante muchas décadas. Los niveles más altos de gas en armas convencionales y no convencionales (incluidas las nucleares, cibernéticas, biológicas y químicas) son casos garantizados, y estos gases serán con cargo al erario público.

(Lea: Jorge Iván González: ‘Plan de Desarrollo no desde poderes dictatoriales’).

La guerra global contra el cambio climático también será costosa, tanto para el sector público como para el privado. Mitigar y adaptarse al cambio climático podría costar miles de millones de dólares al año durante las próximas décadas, y es un fastidio pensar que todos estos cambios impulsarán el crecimiento.

Después de que una guerra real destruye gran parte del capital físico de un país, un pico de reversión puede, como apoyo, producir una mejora económica; sin embargo, el país es más pobre al haber perdido gran parte de su riqueza. Mism ocurre con inversiones climáticas. Una parte importante del stock de capital existente tenderá a ser remplazado, ya sea porque se ha vuelto obsoleto o porque ha sido destruido por eventos climáticos.

Ahora también estamos librando una guerra costosa contra futuras pandemias. Por una variedad de razones, algunas de su relación con el cambio climático, los brotes de fermedades con potencial de convertirse en pandemias serán más frecuentes. Sin embargo, los países que prevengan o incurran en futuras crisis sanitarias posteriores a la eco, incurrirán en mayores costos que la forma perpetua, y esto se sumará a la creciente carga asociada a los sistemas de cobertura social y atención médica para pagar el uso y los planes de jubilación. Se estima que esta carga de deuda implícita no financiera está cerca del nivel de deuda pública explícita para la mayoría de las economías avanzadas.

(Sig leendo: Ejes claves del Plan para convertir al país en ‘Potencia mundial de la vida’).

Además, cada vez más nos encontraremos librando una guerra contra los efectos disruptivos de la globótica: la combinación de globalización y automatización (incluidas la inteligencia artificial y la robótica) que se adapta a un número creciente de ocupaciones azules y blancas.

Los gobiernos estarán ejerciendo poca presión para ayudar a los que están esperando, a través de entradas básicas, transferencias masivas de impuestos o servicios públicos con mayor cobertura.

Estos costos seguirán siendo altos incluidos si la automatización conduce a un mayor crecimiento económico. Por ejemplo, quédese con una exigua Admisión Básica Universal de $1,000 para mí que cuesta EE. UU. alrededor del 20 por ciento de su PIB.

Por último, también debemos librando una guerra urgente (y relativa) contra la creciente demanda de ingresos y recompensas. Por el contrario, la estrella malévola que aqueja a los jóvenes ya muchos hogares de clase media y trabajadora seguirá provocando una reacción violenta contra la democracia liberal y el capitalismo de libre mercado.

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Para evitar que los regímenes populares lleguen al poder y apliquen políticas económicas imprudentes e insostenibles, las democracias liberales tendrán que gastar una fortuna para fortalecer sus redes de seguridad socialcomo haces mucho.

Pelear estas cinco “guerras” será costoso y los factores económicos y políticos limitarán la capacidad de los gobernantes para financiarlas con impuestos más altos. La relación impuestos-PIB ya es alta en la mayoría de las economías Avanzadas, especialmente en Europa, y la evasión y elusión fiscales y el arbitraje fiscal complican aún más los esfuerzos elevar los impuestos por encima de los altos ingresos y capital (suponiendo que las facturas promedio puedan incluso superar a los cabilderos o asegurar la compra) dentro de los partidos de centro-derecha.

Por lo tanto, la biblioteca de estas guerras necesarias aumentará el gas público y las transferencias como porcentaje del PIB, y sin un aumento proporcional de los ingresos fiscales. Los déficits presupuestales estructurales crecerán aun más de lo que ya son, lo que podría conducir a índices de endeudamiento insostenibles lo que elevará los costos de compromiso y culminará en una crisis de deuda, con evidentes efectos adversos sobre el crecimiento económico.

Para los países que terminan con su propio dinero, la opción adecuada permitirá que una mayor inflación reduzca el valor real de la deuda nominal a tasa fija a largo plazo.

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Este enfoque funciona como un gravamen sobre el capital frente a los ahorradores y acreedores a favor de los prestatarios y deudores, y puede combinarse con medidas draconianas complementarias, como la represión financiera, los impuestos sobre el capital y el incumplimiento total (para países que tienen que pagar dinero extra o para los que han fallecido son mayoritariamente coyunturales o están indexados a la inflación).

Debido a que el “impuesto inflacionario” es una forma sutil y astuta de impuestos que no requiere aprobación legislativa o ejecutivaes el camino predeterminado de menor resistencia cuando los déficits y las deudas son cada vez más insostenibles.

Me enfoqué principalmente en los factores del lado de la demanda que conducirán a una mayor gasolina, déficit, monetización del dinero e inflación. Pero también hay muchos impactos negativos en la oferta agregada del mercado medio que pueden resumir las presiones expansivas actuales, aumentando el riesgo de una recesión y una crisis monetaria en cascada. La Gran Moderación está muerta y enterrada; la Gran Crisis de la Deuda Estanflacionaria es sobre nosotros.

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NOURIEL ROUBINI

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